在華爾街 比縮減QE更重要的三件事
2013/09/25 00:02  編譯郭照青 


所謂縮減QE,當然就是聯準會(Fed)計劃結束每月高達850億美元的購債措施。購買債券其實是一種走後門的振興措施,釋出大量資金,投資經濟。若不如此,投資便可能枯萎,就業成長減緩,經濟亦將進一步受阻。如果有投資股票或債券,或持有變動利率的貸款,則可能非常關注有關縮減量化寬鬆(QE)的新聞。

升息是Fed的下一步預定行動。所以,當縮減QE的傳言出現時,借款成本上升,應只是時間問題了。

然而,對投資人而言,還有更急迫的擔憂得面對,而且非止一端。許多反對Fed政策的人宣稱,購買債券計劃了無助益,反而因擴大Fed資產帳目到泡沫程度,讓問題更加惡化。

其實,還將有更嚴重的三大問題將接踵而來:

1.政府關門,資金緊縮,與舉債上限危機

未來二個月,國會必須通過一項支出法案,讓政府持續運作。其次,國會必須同意調高舉債上限,才能於10月15日後,發行聯邦債券,否則,美國政府將陷入違約,且信用評等亦可能遭到調降。最後,國會必須設法安撫眾院強勢的共和黨議員,因為他們要求刪除歐巴馬醫改法案的預算,做為通過其他法案的條件。

對投資人而言,由於這些期限日益逼近,可以預期市場將會有所反應,且可能偏向負面。本周一,S&P 500指數下跌0.5%,即是證據。

然而,最重要的仍是舉債上限。違約不是問題,調降評等才可怕。這將讓全球市場陷入動盪,以投資最高評等證券為條件的基金,可能被迫出脫美國債券,恐慌將隨之而來。

2.房屋市場

最新的房市數據堪稱良好。美國8月成屋銷售上升1.7%至六年高點。儘管這只是房屋市場的一小部份,但仍為投資人所密切注意,因為它代表著投資與就業,是經濟中的重要推手。

儘管如此,房市仍有著讓人擔憂的趨勢。例如,7月新屋銷售下降13.7%。此外,再融資浪潮已告結束,這意味美國銀行業得更努力,才能獲利。升息將有助幫助,但若縮減QE延後,將可確定實質升息將不會很快發生。

更嚴重的問題可能在於,房市的表現並非如此良好。大多買主是投資人,獲得華爾街投資基金的融資。他們低點買進,著眼點在高點賣出。不幸的是,他們有時間,大可打持久戰。更糟的是,房價仍處於歷史低檔,這意味民眾再融資資金減少,將拖累支出,對經濟構成長期壓力。

3.企業界仍儲存現金

儘管美國股市近來上漲,但美國企業界似乎仍謹慎。自金融危機以來,企業保留了投資資金達2.2兆美元,包括去年,情況雖已見好轉,但企業仍保留資金達5000億美元。

這番謹慎對投資人而言,無異是一項警訊。投資人以榮景速度購買這些公司股票,而這些公司的投資,卻是以經濟衰退時的速度進行。

這些擔憂主要皆緣自華盛頓的不確定性。此外,金融市場仍具風險,匯率壓力削弱出口,外國衝突引發強權對抗,皆使得企業在投資上縮手。





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